Člověk někam vloží peníze a pak je nemůže vybrat – to je tradiční noční můra investorů. Naneštěstí se teď stává realitou u některých amerických privátních kreditních fondů. Jejich zdánlivě nenápadný byznys je natolik napojený na tradiční banky a aktuální strach z AI transformace, že může v nejhorším případě odšpuntovat další globální krizi.
Je až cynicky úsměvné, jak často se v posledních měsících současné finanční napětí v USA srovnává s atmosférou v roce 2008, kdy začala globální ekonomická krize. Jako by všichni o problému věděli, ale nedokázali mu nijak zabránit.
Aby se pád Lehman Brothers neopakoval, prošly banky po roce 2008 regulatorním zásahem. Půjčit si peníze od banky už najednou nemohl každý. V posledních letech proto začal v USA i ve světě bujet sektor privátních kreditních fondů.
Jde o společnosti, které se chovají trochu jako banky, trochu jako správci aktiv. Poskytují většinou půjčky menším a středním firmám, kterým banka jen tak velký balík dolarů nesvěří. Privátní kreditní fondy ano, chtějí za to ale pohádkový úrok. Dluh pak zabalí do finančního instrumentu, který žije ze splátek a do kterého mohou investoři vstoupit.
„Soukromé úvěrové společnosti v podstatě fungují jako banky, avšak bez všech předpisů, které skutečné banky zavazují k omezování rizik a zveřejňování svých rozvah. Když tyto ‚stínové banky‘ poskytují úvěry, podmínky znají pouze zúčastněné strany,“ upozornila CNN.
Prostor pro paniku?
Na první pohled jsou privátní kreditní fondy pro banky nepříjemnou konkurencí, protože jim berou část zákazníků. Situace je ale zamotanější. Tyto fondy si totiž pochopitelně půjčují od klasických bank. Klopýtnutí sektoru s privátním dluhem tak může v nejhorším případě ohrozit bankovní sektor a tedy i celou ekonomiku.
Ares is limiting redemptions at its $10.7 billion private credit fund as alternative asset managers face a surge in such requests https://t.co/OINi8ykKIb
— Bloomberg (@business) March 24, 2026
Toto riziko není nijak teoretické, naopak už je dávno na stole. Firmy ohrožené AI mohou mít horší hospodářské výsledky, které jim nedovolí splácet úvěry u privátních poskytovatelů půjček. Velcí hráči Ares Management a Apollo Global Management už kvůli napětí v sektoru zakázaly investorům vybrat veškeré prostředky.
Trh s privátním dluhem má v USA hodnotu asi 1,8 bilionu dolarů, je tedy jen frakcí celkové ekonomiky. Jenže právě propojení poskytovatelů půjček s tradičním bankovním sektorem způsobuje, že jsou teď v USA pořádně nervózní.
Jak ostatně trefně komentuje CNN: „Není potřeba panikařit. Alespoň ne teď…“
