Aktivita čínských továren se v listopadu propadla už osmý měsíc v řadě, ukázal oficiální index nákupních manažerů PMI zveřejněný v neděli. Index vzrostl jen nepatrně na 49,2 bodu z říjnových 49,0, ale zůstal pod hranicí 50 bodů, která odděluje růst od poklesu. Výsledek odpovídal odhadům analytiků oslovených agenturou Reuters. Slábnoucí domácí poptávka podle průzkumu nadále doléhá na výrobce a zvýrazňuje potřebu dalších vládních stimulů. Informují o tom Reuters a CNBC.
Ještě pesimističtější obrázek přinesl v pondělí soukromý průzkum RatingDog China General Manufacturing PMI, který ve spolupráci s S&P Global sleduje především exportně orientované firmy. Index nečekaně klesl z říjnových 50,6 na 49,9 bodu, zatímco analytici předpovídali růst na 50,5. Soukromé průzkumy přitom bývají v posledních měsících optimističtější než oficiální data, například v září vykázal 51,2 bodu.
China's factory activity unexpectedly contracts in November, missing estimates, private survey shows https://t.co/CGbViVfaF4
— CNBC (@CNBC) December 1, 2025
Hlavní rozdíl mezi oběma ukazateli spočívá v metodice. RatingDog sbírá odpovědi od zhruba 650 podniků ve druhé polovině měsíce, zatímco oficiální PMI vychází z dat více než 3 000 firem a reflektuje situaci na konci měsíce. Podle společného vyjádření RatingDog a S&P Global se v listopadu prakticky zastavil růst výroby, protože nové zakázky téměř stagnovaly. Exportní objednávky přitom rostly nejrychleji za osm měsíců. Výrobci kvůli slabší poptávce snižovali stavy pracovníků, omezovali nákupy a byli opatrnější při řízení zásob.
Zakladatel RatingDog Yao Yu očekává, že v prosinci může přijít „slabé oživení“ s tím, jak se vláda snaží splnit celoroční cíl hospodářského růstu kolem pěti procent.
Oficiální index služeb a stavebnictví v listopadu spadl na 49,5 bodu a poprvé od prosince 2022 přešel do poklesu. Podle statistik ho táhne dolů hlavně slabý realitní trh a zhoršující se poptávka v sektoru služeb.
Obtížná cesta z krize
Listopadová data tak poskytují první náhled na to, jak si čínská ekonomika vedla ve čtvrtém čtvrtletí, přičemž potvrzují obrázek zpomalování, který se rýsoval již v předchozích měsících.
Fixní investice, zahrnující mimo jiné výstavbu a realitní sektor, v prvních deseti měsících roku klesly o 1,7 procenta, což je nejhorší výsledek od roku 2020. Jen v říjnu se meziročně propadly o 11,4 procenta, tedy nejvíce od počátku pandemie. Investice do nemovitostí se v prvních deseti měsících zmenšily o 14,7 procenta, po 13,9procentním poklesu za první tři čtvrtletí.
Průmyslová produkce v říjnu vzrostla o 4,9 procenta, zatímco růst maloobchodních tržeb zpomalil už pátý měsíc v řadě na 2,9 procenta. Obě čísla jsou nejslabší od srpna 2024. K dalším znepokojivým signálům patří říjnový vývoz, který se poprvé po téměř dvou letech nečekaně propadl – meziročně o 1,1 procenta. Hlavní důvod spočívá v odeznívání „předzásobovací vlny“ podniků. Ty se snažily naplnit sklady před zavedením cel amerického prezidenta Donalda Trumpa.
Podle Tommyho Xieho z OCBC Bank poslední data naznačují, že ekonomický růst Číny by mohl ve čtvrtém čtvrtletí zpomalit pod 4,5 procenta z 4,8 procenta ve třetím.
Zmírnění napětí s USA nestačí
Na ekonomickou situaci v Číně má vliv i geopolitika. Napětí mezi Čínou a Spojenými státy se dočasně zmírnilo po říjnovém setkání Trumpa s čínským vůdcem Si Ťin-pchingem v Jižní Koreji. Washington souhlasil s částečným zrušením vysokých cel na čínský export a s ročním pozastavením přístavních poplatků pro čínská plavidla.
Čína na oplátku přislíbila zpřísnit kroky proti nelegálnímu obchodu s fentanylem, dočasně pozastavit kontroly vývozu vzácných zemin a obnovit nákupy americké sóji. USA také souhlasily s tím, že po dobu jednoho roku nepovedou restrikce proti vybraným čínským technologickým firmám.
Podle ekonomů Bank of America však tato „obchodní přestávka“ nemusí stačit k významnému oživení poptávky. Tvrdí, že domácí spotřeba i investice zůstávají pod tlakem a vládní injekce do infrastrukturních projektů se zatím neprojevují. Banka očekává, že riziko deflace přetrvá i v příštím roce, protože celková poptávka bude pravděpodobně dál slabá.
