Vstup SpaceX na burzu přitáhl pozornost i mimo tradiční finanční trhy. Kryptoburzy před IPO nabídly obchodníkům rizikové deriváty, přes které mohli sázet na budoucí cenu akcií firmy. Do těchto produktů přitekly miliardy dolarů ještě předtím, než se akcie SpaceX začaly veřejně obchodovat.
Šlo o takzvané pre-IPO perpetual futures. Tyto kontrakty nebyly přímo navázané na skutečné akcie SpaceX, ale cenově vycházely z posledního známého předburzovního ocenění firmy. Obchodníkům tak nedávaly podíl ve společnosti, jen možnost sázet na to, jakou hodnotu bude trh SpaceX přisuzovat.
Podobné nástroje jsou v kryptu běžné hlavně u sázek na pohyb cen digitálních měn. Perpetuální futures nemají pevné datum vypořádání a mohou běžet neomezeně dlouho. Často se u nich používá finanční páka, která může zvýšit zisky, ale stejně rychle i prohloubit ztráty.
Zájem o kontrakty na SpaceX ukázal, jak rychle se kryptotrh snaží napojit na velké události z tradičních financí. Produkty nabízely například Binance, Coinbase nebo Hyperliquid. Jejich nástup přišel v době, kdy investoři čekali na jednu z největších burzovních událostí roku.
Objemy obchodů byly vysoké už před samotným IPO. Od 17. května do středy dosáhl objem obchodování s předburzovními kontrakty na SpaceX zhruba 3,2 miliardy dolarů. Otevřené pozice měly hodnotu kolem 390 milionů dolarů. Samotná Binance oznámila, že za 18 dní zaznamenala u těchto kontraktů objem 2,1 miliardy dolarů.
Právník Philippe Noeltner ze společnosti A&O Shearman míní, že produkt mířil hlavně na lidi zvyklé na kryptotrh a vysoké riziko. „Je to zjevně zaměřené na publikum z kryptosvěta, které hledá vysoce pákové sázky na konkrétní pohyby trhu,“ popsal. Objemy obchodů označil za „ohromující“.
U běžných kryptoměnových perpetual futures může páka dosahovat až poměru 100 ku 1. U nových předburzovních kontraktů byla podle analytiků obvykle nižší, většinou kolem trojnásobku až pětinásobku. I tak ale prudký pohyb ceny mohl znamenat citelné ztráty.
Zastánci podobných produktů tvrdí, že pomáhají trhu hledat cenu a dávají širšímu okruhu lidí možnost podílet se na růstu amerických akcií. Kritici naopak upozorňují na nízkou likviditu, vysokou kolísavost a skutečnost, že na rozdíl od tokenizovaných akcií nejde o produkt navázaný na skutečné podkladové aktivum.
Cena kontraktů na SpaceX před IPO výrazně kolísala. Podle dat společnosti Kaiko spadla z více než 200 dolarů na přibližně 160 dolarů za méně než měsíc. Samotné akcie SpaceX byly při vstupu na burzu oceněny na 135 dolarů za kus.
Analytik Kaiko Laurens Fraussen varuje, že tyto produkty stojí hlavně na očekáváních. „Tento předburzovní perpetual ve skutečnosti nestojí na ničem jiném než na spekulaci,“ řekl. Podle něj jde spolu s predikčními trhy o příklad toho, kam se část finančního světa posouvá: „Je to jako hypergamblifikace všeho.“
Opatrnost doporučuje i Alex Edman z London Business School, který se zabývá psychologií investorů. SpaceX i krypto podle něj působí jako atraktivní příběhy, ale to samo o sobě nestačí. „U SpaceX si investoři mohou udělat trochu průzkumu a dojít k závěru, že průzkum vesmíru je budoucnost. U krypta se mohou dozvědět o možném využití. Ani jedno vám ale neříká, jakou má dané aktivum skutečně hodnotu,“ upozornil.
Zůstává také nejasné, kdo přesně za vysokými objemy stál. Binance ani Coinbase nezveřejnily, kolik uživatelů tyto kontrakty nakoupilo. Podle Noeltnera není bezpečné předpokládat, že šlo jen o drobné obchodníky, protože aktivní mohly být i profesionální obchodní firmy nebo fondy.
