Americký index S&P 500, který sdružuje pět set nejhodnotnějších firem, si i v Česku vysloužil pověst dokonalé investice, která v jediném instrumentu kombinuje širokou diverzifikaci s vysokou kvalitou. Jenže při pokračující AI mánii první desítka firem extrémně zkresluje výkonnost celého indexu, což může znamenat problém. Proč?
Vsadit bez větších rešerší všechny peníze na jedinou společnost na burze a doufat v zázrak, to nemá daleko ke gamblingu. Mezi investory jsou proto oblíbené akciové indexy a ETF fondy, které riziko rozkládají mezi více titulů.
Tím nejznámějším, nejpopulárnějším a už takřka zprofanovaným je S&P 500. Americká mašina na peníze, která za posledních pět let vyrostla o zhruba 90 procent.
Tento index má ale jeden problém, který je v současném trhu stále znatelnější. Ono se totiž zdá, že při investici do S&P 500 investujete do všech firem stejným dílem. To ale není pravda.
Výkony klasického S&P 500 jsou úctyhodné právě proto, že zastoupení firem je v indexu nerovnoměrné. To znamená, že čím se společnosti v indexu daří více, tím větší kousek koláče si uždibuje.
10 > 490?
Na první pohled se tak může zdát, že člověk zodpovědně rozkládá riziko na pět set firem, ale realita je jiná. Momentálně už přes 40 % indexu tvoří pouhých deset společností, jak ukazuje web Slickcharts. Máme tady největší koncentraci S&P 500 od devadesátých letech.
Asi nepřekvapí, že lídry indexu jsou i tahouni celého amerického trhu. Jen samotná Nvidia v S&P 500 zaujímá už skoro osm procent. Následují Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet a další.
Naopak firmy od 16. do 500. pozice zaujímají v indexu vždy méně než procento. Jejich počínání má tak na celkovou výkonnost ukazatele minimální dopady. Za toto zkreslení může především euforie kolem umělé inteligence, která zasypává technologické tituly miliardami a vysává peníze ze zbytku trhu.
Co s tím? Investoři, kteří skutečně chtějí riziko efektivně rozložit, mohou zvolit rovnoměrně vážený S&P 500 Equal Weight Index. Tento ukazatel už však nepřináší tak pohádkové zhodnocení, na které si investoři zvykli u klasického S&P 500.
Zbývá připomenout, že index S&P 500 se rebalancuje každý kvartál, takže na případnou pohromu na trhu nedokáže okamžitě efektivně reagovat.
